论文关键词：华产公司；股权解散；商业化 　　论文概要：我国资产管理公司债转股经营面对着极大的风险，这种风险的不确定性最后集中于在股权能否成功解散上。即使由政策性债转股向商业化方向改变，股权解散依然是一个无法规避的问题。文章通过与国外展开的债转股工作相比较，分析华融资产管理公司股权解散面对困境的主要原因。

　　 　　一、章节 　　2006年以来随着政策性并购不良资产的处理相似尾声，资产管理公司的存量不良资产渐渐增加，公司面对着转型和未来发展的问题。而股权解散是资产管理公司运营的关键一环。本文通过分析华融资产管理公司股权现状，找寻股权解散面对困境的原因。

　　 　　二、华融资产管理公司股权现状; 　　截至2006年末，牵涉到公司355户政策性债转股企业中，早已重新组建新的公司的352户，股权金额628.10亿元。联合转股的234户已全部已完成新的公司的重新组建工作，牵涉到股权金额507.73亿元。

另有3户非联合企业未注册新的公司，牵涉到转股金额2.2亿元。7年来公司向联合债转股新的公司派遣董事、监事等高管人员1600多人次，总计参与新的公司“三不会”3500多人次。华融公司对于非有限公司债转股企业在根本性经营活动中没充足的投票权，无法及时原始地取得企业的有关信息和资料，缺少对转股企业的驾驭能力。

转股企业不推崇华融公司的股东地位尤其是股权比例小的公司。如华融公司天津办事处在天汽集团股权占到比仅为12.27%，11名董事成员中只占到两名，不仅在董事会根本性决策事项中显然起将近起到，而且根本性经营事项还对资产管理公司保密，股东的知情权受到侵犯。同时资产管理公司无法独立行使人事任免权，无法通过的手段选派出众的经营管理者，无法确实遵守股东的权利。

　　截至2006年12月末，公司资本金总计收益为9.56亿元，其中收益0.64亿元，存款利息4.54亿元，国债买入收益0.59亿元，股权收益3.79亿元。股权总计处理118.33亿元，总计收现80.79亿元。2000～2006年，公司总计开支三项费用35.66亿元。

其中：人员费用总计开支11.19亿元；业务费用总计开支13.05亿元；管理费用总计开支11.42亿元。截至2006年末，公司每重复使用百元现金，为5.43元。华融资产管理公司行使股东权力遇上一些艰难和问题，股东权益得到实质上的维护。

同时股权收益与成本比起不给定。但是不受现状约束又很难从企业中解散。

　　 　　三、股权解散陷入困境的原因分析 　　（一）公司管理结构和经营目标 　　国外资产管理公司的运作一般采行股份制的形式，即由政府、原挤压和其他有关方面联合出资重新组建。公司内设董事会，对资产并购、管理和重置过程中的根本性问题展开决策。明确并购哪些资产、并购多少、以什么价格并购、以及内部鼓舞和约束机制等都由公司自行决策。公司的运营目标比较单一，主要是减少处理成本，最大限度地重复使用资产，构建利润最大化。

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